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有色金屬開啟新的需求上升周期

2016-11-15查看:

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  2008年全球金融危機以后,包括中國在內的全球有色金屬需求進入減速調整階段。一些情況表明,現今有色金屬需求逐步轉旺,并且長期向上,這意味著有色金屬需求將開啟新一輪上升周期,應當引起市場參與者關注。
  
  目前及今后能夠拉動有色金屬需求持續穩定增長的重要引擎,主要有四個方面:
  
  首先是國家批復投資項目相繼進入大規模開工階段。迄今為止,有關部門密集批復的固定資產投資項目已經達到2萬億元。經過多渠道的資金籌措、施工準備、檢查督促和引入PPP機制,尤其是全國生產者出廠價格指數(PPI)轉負為正,許多行業投資開始有利可圖。受其推動,中國已批復投資項目開始進入了大規模開工階段。跡象之一基礎設施投資大幅增長。2016年前9月全國基礎設施投資同比增長19.4%,遠遠高出固定資產投資整體增速,并創下近些年來基礎設施投資增速新高。跡象之二是新開工面積大幅增加。2016年前9月全國新開工項目計劃總投資367663億元,增長22.6%。跡象之三是工程施工機械銷售大幅增長。據統計,2016年8月全國重卡銷量同比增幅高達45%,9月份仍在高位。另據中國工程機械商貿網調查統計,今年以來全國工程機械銷售出現較大幅度增長。其中挖掘機9月銷量已經同比增長71%。
  
  一般而言,行業新上升周期的形成,必須具有若干年內(比如5到10年)持續旺盛增長的需求基礎。由于上述基礎設施建設項目,如高鐵、地下管廊、城市軌道交通、環境保護等,項目建設所需建設資金多,施工時間長,并且其有色金屬消耗量明顯高出一般投資項目。隨著國家所批復投資項目的逐步大規模開工,勢必引發中國有色金屬實體經濟需求的持續性旺盛增長,這種增長不會在短時期內結束,需求釋放持續時間超過5年,甚至長達十幾年,所引發的銅、鋁、鎳等各類有色金屬需求總量巨大,足以支撐有色金屬行業上升新周期的實現。
  
  其次是一億人進城和“一帶一路”建設。這也是能夠拉動各類有色金屬需求較長時期旺盛增長的重要因素。按照國家發展戰略部署,今后將有一億以上的農村人口進入城市定居,還有上千萬人從不宜居住的深山區和貧瘠區域撤離,由此產生規模巨大的城市建設,包括住房建設、城市基礎設施建設和城際間交通建設等。即便按照每人進城投資費用30萬元計算,1億人進城也需要各類投資30萬億元,由此產生數量驚人的有色金屬購買需求。此外,包括發達國家在內,目前全球基礎設施建設存在巨大的歷史欠賬。GIH認為,未來全球所需的基礎設施投資將高達50多萬億美元,相當300多萬元人民幣。為此,“一帶一路”建設順應而生,現在已經納入國家大戰略規劃和部署,其中也孕育著極大投資潛力,尤其是基礎設施投資建設潛力巨大。“一帶一路”建設以交通、通信、電力、能源的互聯互通為特點,將首先在中國周邊國家展開,然后逐步向更遠距離國家,也包括歐美等西方發達國家延伸,最終建成全球高速鐵路網、全球鐵路貨運網、全球性油氣和電力輸送網、全球通訊網等。這些領域都屬于有色金屬消費的重要領域。隨著“一帶一路”投資建設展開,中國境外承包施工項目將會增多,有色金屬需求相應增加。即便一些工程投資項目為其它國家承攬,但只要開工建設,同樣會增加全球范圍內的有色金屬消費總量,形成中國有色金屬需求直接和間接利好。
  
  再次是美國經濟加快復蘇。今年三季度美國經濟(GDP)增速按年率計算增長2.9%,創下2年新高,顯示美國經濟正在加快復蘇。近期可以攪動有色金屬市場的最大因素是美聯儲繼續加息。現在市場預期美聯儲有很大可能于2016年12月加息。如果美聯儲能夠如期加息和今后繼續加息,在不嚴重誤判形勢的情況下,那就表明美國經濟增長勢頭得到鞏固,有色金屬需求前景看好,這也改善中國有色金屬出口貿易環境,比如改善中國鋁材出口環境。
  
  最近,包括中國在內的全球PMI指數共同回升,有色金屬下游行業需求向好,確實表明有色金屬行業新的上升周期正在開啟。據調查統計,2016年10月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為51.2%,比上月上升0.8個百分點,在臨界點之上明顯回升,創自2014年7月來新高。不僅如此,2016年9月全球摩根大通全球制造業采購人經理指數(PMI)為51,亦觸及2016年高位,呈現持續回升態勢。其中,英國PMI達到27個月高位,美國PMI升至51.5,俄羅斯PMI升至51.1,日本PMI上升至50.4,印度PMI指數為52.1。10月份歐元區綜合PMI觸及10個月新高,達到53.7。制造業與有色金屬消費緊密相關,全球PMI指數同步持續回升,對于有色金屬行業開啟新一輪上升周期無疑是個好消息。
  
  最后是全球天文數字“熱錢”虎視眈眈。商品市場,在某種意義上也是資金市場,有色金屬市場更是如此。2008年世界金融危機以后,世界主要國家政府大規模超發貨幣,全球范圍內超發貨幣不斷累積,最終形成了商品市場虎視眈眈的天文數字“熱錢”。來自全球最大的資產管理公司貝萊德的研究顯示,全球投資者當前持有逾50萬億美元現金,超過美國、中國、日本和德國全球經濟四強的經濟總量,是全球各大央行資產負債表總和的兩倍多。這些資金不甘寂寞,一定會在有色金屬市場抄底,從而產生大量有色金屬金融性購買需求。又由于各國央行超發貨幣所累積的流動性也不可能短時期內消化吸收,有色金屬金融性巨量購買需求亦長期存在,由此奠定有色金屬行業以需求為導向的上升新周期堅實基礎。
  
  中國有色金屬行業新的上升周期到來過程較為緩慢,曲折艱難,其中最大的掣肘因素在于國內部分有色金屬,比如電解鋁、鋁材、銅材等產能巨大。從中、短期因素來看,隨著有色金屬價格的不斷上漲,一些高成本企業擺脫虧損逐步盈利,有利可圖勢必刺激相關企業努力增產,進而產生市場升溫的巨大壓力。有關部門抑制國內部分城市住房購買,增加了今后房地產行業有色金屬需求的不確定性。此外,世界礦業巨頭擴大產量勢頭不減,強勢美元對于有色金屬全產業鏈商品行情的抑制力量也不容忽視。即便如此,更多因素趨向利好,尤其是利好利好因素具有長期性,推動中國有色金屬行業新的上升周期仍然值得期待。(陳克新)
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